태림페이퍼 공모주 전망

안녕하세요. 오늘은 태림페이퍼의 공모주 전망에 대해서 알아보려고 합니다. 어제 대명에너지가 막판에 힘을 쓰면서 예상외로 긍정적인 성과를 거뒀는데요. 약 7100억 원의 청약금액이 유입되면서 수익을 내어줄 것으로 보입니다. 5월 2주 차에는 많은 공모주들이 일정을 같이하는데요. SK쉴더스, 가온 칩스, 원스토어, 태림페이퍼, 마스턴프리미어리츠1호 등 청약일정이 겹쳐있어 선택과 집중이 필요합니다. 이번 포스팅에서는 태림페이퍼 공모주 전망을 알아보고 상장 당일 흐름, 기업개요 등 빠르게 정보를 알아보겠습니다.

태림페이퍼

대명에너지가 막판에 좋은 모습을 보여주었는데요. 자세한 기업개요와 전망을 정리해두었으니 참고하시면 도움될것 같습니다.

대명에너지 공모주 주가 전망

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공모개요

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수요예측일	2022.05.09 ~ 2022.05.10
공모청약일	2022.05.12 ~ 2022.05.13
배정공고일	2022.05.17
납입일	2022.05.17
환불일	2022.05.17
상장일	미정

다음 주 월요일부터 수요예측이 진행되고 화요일까지 2일 동안 진행될 예정입니다. 이후 5월 12일부터 공모 청약이 시작되고 환불까지는 4일이 소요될 예정입니다. 상장일은 아직 정해지지 않았지만 마지막 주에 상장할 것으로 예상하고 있습니다. 정확한 날짜가 나오면 바로 업데이트하도록 하겠습니다.

• 총공 모주 식수 : 8,104,000 주
• 신주모집 : 4,862,000 주 (60%) 
• 구주매출 : 3,242,000 주 (40%)
• 희망 공모가액 : 19,000 ~ 22,000 원
• 확정공모가 : 미정
• 공모금액 :153,976 (백만 원)
• 주간사 : 신한금융투자, 하나금융투자 

주간사는 신한금융투자와 하나금융투자로 미리 계좌를 개설하고 준비하는 것이 유리하겠습니다. 아래에 10분 내외로 계좌를 개설하는 방법을 정리해두었으니 참고하시고 미리 만들면 되겠습니다.

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기업개요

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가장 먼저 태림페이퍼가 무엇을 하는 회사인 지부터 살펴보겠습니다. 태림페이퍼는 국내 골판지 원지 생산 1위 기업입니다. 내용을 자세하게 알기 위해서는 골판지의 기본적인 이해가 필요한데요. 

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골판지의 구성

• 표면지 : 골판지의 바깥에서 외부 충격으로부터 내용물을 보호하는 역할을 담당합니다.
• 골심지 : 표면지와 이면지 사이의 골 형성부로서 내용물을 보호하고 완충하는 역할을 담당합니다.
• 이면지 : 골판지의 이면에 사용되면서 내용물의 손상을 방지하는 역할을 합니다.

박스를 보면 여러층으로 만들어져 있는 것을 확인할 수 있는데요. 여기서 표면지와 골심지 이면지가 접착되어 하나의 면을 이루었을 때 원단이라고 합니다.

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골판지 상자

• 여기서 골판지 상자는 원단을 재단하고 수요처의 목적과 특성에 맞게 인쇄하여 제공하는 것입니다.
• 골판지원지> 골판지 원단> 골판지상자> 수요처 공급의 단계를 거치게 됩니다.

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사업 특징

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수직계열화

태림 페이퍼는 특이하게도 사업이 수직적으로 모두 계열화를 이루어냈습니다. 특히 골판지 원지도 생산하지만 상자 제작 과정까지 모두 담당하고 있고 심지어 화물운송도 계열화 속에 속해있습니다.

• 여기에 종속기업으로 태림포장과 태림 판 지가 골판지상자를, 태림 페이퍼와 동원 페이퍼가 골판지원지를, 화물운송에 동림 로지스틱스를 종속기업으로 두고 있습니다.
• 수직계열화를 이루었기 때문에 매출은 늘어났습니다. 또한 태림 페이퍼가 생산한 골판지 원지는 주로 태림포장과 태림 판 지가 소비하고 있는 모습입니다. 즉, 주요 매출처로 비중이 70%가 넘는 모습입니다.

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골판지 시장 과점

• 골판지 시장의 특성상 초기 자본이 필요한 장치산업으로 신규 경쟁사의 추가적인 진입이 어렵습니다. 원지부터 포장까지 수직계열화를 이룬 소수 업체들이 독과점하여 공급하고 있는 시장입니다. 태림 페이퍼도 종속기업이라는 안정적인 수입원이 있다고 생각합니다.

시장점유율 1위

• 2021년을 기준으로 태림 페이퍼와 동원 페이퍼가 점유율 합계 20.2%로 국내 원지 시장점유율 1위를 하고 있습니다.

경쟁력

• 모든 종류의 골판지 원지 생산
• 4개의 공장이 있어 전국에 신속히 공급이 가능합니다.
• 태림포장이라는 안정적인 판매처가 확보되어 있습니다
• 국내 1위 생산 CAPA 보유로 점유율 1위를 유지하고 있습니다.
• 업계 유일의 기술연구소를 보유하고 있습니다.

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기대요인

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• 코로나 19의 장기화로 비대면 생활양식이 급속도로 성장하면서 E커머스 시장과 택배시장이 급격히 성장했습니다. 때문에 코로나가 끝나더라도 골판지와 상자의 수요는 계속 유지되거나 늘어날 것으로 보입니다.
• 플라스틱 친환경 대체재로 골판지의 수요가 증가하고 있습니다. 특히 전 세계적으로 친환경 소재에 관심이 높아지고 ESG경영 트렌드가 바뀌면서 수혜를 받을 것으로 보입니다. 친환경 선순환 구조가 만들어질 것으로 전망합니다.

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위험요소

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• 코로나 판데믹 이후 실적에 대한 우려입니다. 코로나 장기화로 택배수요가 폭발적으로 늘어나면서 골판 기업계가 크게 수혜를 받은 것 역시 사실이기 때문에 코로나 이후에도 유지가 될 것인지 조금은 우려되는 점입니다.
• 매출처가 편중되어 위험합니다. 주요 매출처인 태림포장과 태림 판 지의 매출 비중이 약 70% 이상을 차지하고 있습니다. 좋게 말하면 안정적인 매출처를 확보한 것이지만 종속기업까지도 모두 골판지 산업이기 때문에 위에서 처럼 펜데믹 이후나 골판지 사업에 침체기가 드리우면 도미노처럼 무너질 것으로 보입니다.
• 원재료 가격 상승에 따른 수익성 저하 위험이 있습니다.  국내 폐지, 수입 폐지, 수입펄프의 가격이 매출원가의 대부분을 차지하기 때문에 원자재 가격에 크게 영향을 받고 있습니다. 특히 골판지 원지 시장은 공급자 우위 시장으로 원자재 가격 인상분을 반영하기 쉬운 특징이 있습니다.

• 생산설비의 높은 가동률 인한 매출 성장 둔화 우려입니다. 2021년 기준 골판지원지 생산설비 가동률 94.67%로 이미 포화상태에 접어든 것으로 보입니다. 때문에 추가적인 성장이 어려울 것이라는 전망입니다.
• 점유율 하락 위험입니다. 종이신문 시장 규모 축소로 인해 신문용지 생산업체들이 골판지원지 시장에 신규로 뛰어들면서 기타 업체들의 점유율이 소폭 상승하면서 수직계열화를 이룬 기업의 점유율이 하락하고 있는 모습입니다.
• 2016년 자진상폐 이력입니다. 당시 주주들과 충돌했고 법적 공방까지 이어졌다고 합니다. 이로 인해 거래소에서 주주친화 정책까지 약속받는 등 말이 많은 상황입니다.

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정리

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총 공모금액은 약 1783억 원의 규모로 진행되고 희망공모가 상단으로 측정된 시가총액은 7,131억 원입니다.

• 구주매출이 40% 존재하는 점, 또한 우리 사주조합이 약 20%로 공모가 상단을 기준으로 357억 원 규모로 1인당 배정금액은 약 8500만 원입니다. 때문에 회사에 전망이 좋지 않은 이상 부담이 되는 금액이라고 생각합니다.
• 공모가 고평가 논란이 있습니다. 순이익 규모가 더 큰 아세아제지보다 2배 이상 높은 PER을 측정했습니다. 
• 유통가능 금액이 1000억 원 이상인 공모주는 수요예측이 아주 긍정적으로 나와줘야 일정 수준 이상으로 상승할 것이라고 생각합니다.

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2022년 5월 공모주 청약일정

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